Anthropic上場、VCと大手投資家の持ち分が焦点に

S-1によれば、Menlo Ventures、Sequoia、Sound Ventures、Spark Capitalなどの持ち分は数十億ドルのリターンが見込まれるが、主要株主表の基準である5%を超えるVCはない。民間評価額が9650億ドルのため、1%の持ち分で約100億ドルに相当する。Menloの約140億ドルのポジションも全体の約1.5%にとどまるという。 Amazonは2023年に最大40億ドルの投資を約束して以来、投資を積み増してきた。投資の多くは、IPOや売却時に株式へ転換される転換社債の形をとっている。S-1では6月30日時点の転換社債の元本残高は62億ドルで、これがAnthropicの債務のすべてである。Amazon自身の開示では、この保有分の評価額は同日時点で979億ドルとされた。 評価額の上昇に伴い、Anthropicは負債の公正価値の増加を損益計算書に計上した。「change in fair value of convertible notes, derivative liabilities, and SAFEs」の項目は2026年上半期で724億ドルに達したが、現金の流出を伴わない非現金の費用である。転換社債は最大18.4億株に転換できるが、一部未発行株を含む希薄化後株式数の12%が上限で、Amazonは放棄も可能である。転換できない分は後の四半期に転換される。 Amazonは第2四半期に議決権のない優先株へ100億ドルを追加投資しており、直近2回の資金調達ラウンドで各50億ドルを出した。2023年から2025年の社債分80億ドルと合わせ、総投資額は約180億ドルとなる。Anthropicは今後10年でAWSに最低1100億ドルを支出する契約もある。 Googleも上場とクラウド契約の両面で大きな利益を得る見通しである。2025年初頭の持ち分は約14%で、4月には100億ドルを追加投資した。PitchBookのアナリストは、希薄化により現在の持ち分を5.6%前後と推定している。2033年までに少なくとも1140億ドルのクラウド契約もある。S-1は、クラウド事業者の一部が競合AIモデルも開発しており、Anthropicと利害が常に一致するとは限らないと警告している。

TechCrunch AIより

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